理財百科

金价是谁「定」出来的？

股票通常有自己的交易所，例如港股在港交所、美股在NYSE或Nasdaq买卖。但黄金不一样。黄金在伦敦、纽约、上海等不同市场都有交易，产品亦不完全相同：有现货、有期货，也有实金。既然全球没有一个统一的「黄金交易所」，为什么我们每天看到的金价，好像都是同一个？关键就在于一个概念： Price Discovery——价格发现。 * 金价其实是「交易」出来的全球并没有一个机构负责决定：「今天黄

現在閱讀

议息结果早已公布，为什么还要看FOMC Minutes？

昨晚Fed公布了9月FOMC会议纪录（Minutes）。但9月议息会议其实早就开完。利率决定一早公布了，议息声明看过了，Fed主席记者会亦听完了。为什么隔了几个星期，市场还要重新翻看一份「旧会议」的纪录？因为知道Fed最后投了什么票，和知道他们为什么这样投，是两回事。 * 一次FOMC，其实有几层资讯议息日我们最先看到的是 FOMC Statement（议息声明），告诉市场今次加息、

現在閱讀

市场「抢现金」，黄金反而可能先跌？

刚刚踏入10月，美国金融市场亦完成第三季季结。每逢月尾、季尾，金融机构都要处理大量交易、资金调配及资产负债表安排。而这个时候，有一个平时很少散户留意的市场，往往特别值得观察： *Repo Market——回购市场。* 它某程度上就像金融市场的「水压计」。平时水流畅顺，没有人特别留意；但一旦资金突然变紧，Repo市场往往会很快反映出来。🔸 什么是Repo？假设一间金融机构手上有100亿美元美债

現在閱讀

为什么华尔街紧盯中期选举？

美国中期选举将在11月举行。今次又不是选总统。无论结果如何，特朗普仍然会继续完成余下任期。那为什么特朗普如此重视，金融市场亦一直留意？因为中期选举除了决定谁控制国会，某程度上亦是在测试：特朗普未来两年，还有多少政治影响力。 * 总统还是总统，为什么会有分别？今次中期选举会改选全部435个众议院席位，以及约三分之一参议院席位。而美国很多涉及税收、政府开支、预算及立法的事情，

現在閱讀

5%美债息有几可怕？一次看懂对股票与黄金的影响

最近美国10年期国债息再次升穿 5%，一度升至约 5.04%，是2007年以来少见的高水平。 * 为什么市场这么重视？因为10年美债息，是全球金融市场其中一个重要的基准利率。当接近无风险的美债都有约5%回报，其他资产便要重新比较。对股票来说，投资者会问：既然美债已有5%，股票要有多高的预期回报，才值得承受额外波动？所以长债息上升，往往会令股票估值受压。对楼市和企业亦一样。

現在閱讀

日圆急升，为何全球资产都会波动？

最近日圆明显转强。对一般人来说，可能只是去日本旅行时兑换成本变高。但对金融市场来说，日圆突然大升，有时会触发一个更重要的现象： Carry Trade Unwind——套利交易拆仓。过去日本长期维持低利率，不少资金会借入低息日圆，再换成美元，投资美股、美债或其他回报较高的资产。只要日本利率维持低位、日圆偏弱，这类交易就有吸引力。但当日圆突然大升，整套交易就可能开始逆转。 * 什么是

現在閱讀

金融市场如何约束政府？认识「债券义警」

最近全球主要债市出现明显波动，政府的长期借贷成本亦不断上升。美国10年期国债收益率升至约4.8%，创2023年以来高位；日本10年期国债收益率更升至3%，是1996年以来首次。德国及英国的长期国债收益率亦升至多年高位。很多人可能以为，政府发债就像向市场公布一个利率，再按这个利率借钱。实际上，政府可以决定发多少债，但市场愿意以甚么价格买入、要求多少回报，政府不能完全控制。金融市场甚至有一个

現在閱讀

美国买债救急，真正的风险藏在哪里？

最近美国财政部加大长债回购规模，10至30年期旧债的单次回购规模，由最多20亿美元提高至至少40亿美元。不少人第一个反应是：美国开始买债，是不是又准备「放水」？其实今次不是QE。QE是联储局透过扩张资产负债表买入债券，增加银行体系的准备金；今次则是财政部买回部分旧债，主要目的是改善长债市场的流动性。所以与其说美国重新开动「印钞机」，不如说它正在重新整理自己的债务。但问题来了：眼前的压力

現在閱讀

美国、日本联手救日圆？为什么连美国都要出手？

近日，美国与日本罕有地协调支持日圆，希望阻止日圆持续急跌。不少人第一个疑问都是：日圆是日本的货币，美国为什么都要出手？难道只是因为美日关系好？其实，美国真正关心的，不只是日圆本身，而是日圆急跌之后，会否进一步影响美元、美债与全球资金流向。 * 日圆跌，为什么会影响美国？日圆急跌，背后牵涉大量美元资金流动。日圆下跌 → 资金沽日圆、买美元 → 美元进一步转强 → 其他亚洲货币受压

現在閱讀

想知道经济下一步？先看懂「铜博士」

想知道未来几个月全球经济是升温，还是开始放缓，很多人会先看GDP、通胀或失业率。但这些数据通常反映的是已经发生的情况。当数据正式公布时，经济方向可能早已出现变化。因此，专业投资者除了留意经济数据，也会观察一种被称为「铜博士」的金属。 * 为甚么铜可以预测经济？铜被广泛应用于不同经济活动。工厂开工需要铜，建筑工程需要铜，汽车、家电、电子产品、电缆和电网，同样离不开铜。当企业预期未来订单增

現在閱讀

日本为何迟迟不救日圆？

日圆近期持续下跌，美元兑日圆一度升穿163，跌至约40年低位。日本政府亦多次警告，必要时会采取果断行动。但市场一直在问：日圆已经跌成这样，日本为何仍然没有立即出手？或许不是日本没有能力，而是外汇干预最重要的，从来不只是「救不救」，而是「什么时候救」。 * 什么是外汇干预？所谓出手救日圆，简单来说，就是日本政府在市场上卖出美元、买入日圆。当市场突然出现大额日圆买盘，日圆可以在短时

現在閱讀

联储局为何要重新检讨自己的制度？

最近联储局新主席沃什在国会听证会透露，上任后成立五个工作小组，全面检视联储局的政策沟通、资产负债表、经济数据、生产力与就业，以及通胀分析框架。值得留意的是联储局为什么要重新检讨自己？ * 一套制度，为什么用了多年还要改？过去二十年，全球经济经历了金融海啸、超低利率、疫情、高通胀、快速加息，以及AI带来的新一轮生产力转变。这些变化令联储局开始思考：过去有效的方法，今天是否仍然适用？例

現在閱讀

香港黄金清算系统，真正改变的是什么？

香港在7月7日正式试运行黄金中央清算及结算系统，在彭博（Bloomberg）与 LSEG 终端机推出了全新黄金价格基准代号 —— HAU。同时，香港亦与上海黄金交易所推出首阶段「实物联通」，配合仓储、交割、期货产品及未来人民币计价工具，尝试建立更完整的黄金交易生态圈。表面上，这只是一套新系统和一个新代号。但从金融市场角度看，是香港正在补齐黄金市场的底层基建。 * 什么是黄金清算系统？

現在閱讀

央行少讲话，市场更波动？

最近联储局新主席沃什提出一个重要转变：市场不应再期待央行每次都「提前派答案」。他主张减少前瞻指引，让利率决定更多回到经济数据本身，而不是靠央行预先放风。这亦令市场重新讨论一个重要概念：前瞻指引。 * 什么是前瞻指引？就是央行向市场透露未来政策方向。例如央行可能暗示： * 通胀仍高，利率可能维持较长时间 * 经济转弱，未来可能有减息空间 * 如果数据符合某些条件，政策可能作出调整这

現在閱讀

点解全世界都用美元买石油？

近年，沙特开始探索更多非美元结算的可能性。这件事，最紧张的，从来不是石油公司，而是美国。因为过去几十年，美元之所以能成为全球最重要的货币，除了美国经济实力之外，石油其实也扮演了一个非常重要的角色。全世界都需要石油：飞机要用油，货船要用油，工厂要用油，发电也要用油。石油就像现代经济的血液。而过去几十年，国际石油市场主要以美元计价和结算。 * 石油美元的起源二战后，布雷顿森林体系确立了美

現在閱讀

实际利率接近零，代表什么？

最近市场重新关注一个重要概念：实际利率。实际利率 = 名义利率 − 通胀率表面上，美国利率仍然不低，但如果将利率扣除通胀，短期实际利率其实已经接近零。意思是，钱放在短期美元资产入面，表面上仍有利息，但扣除物价升幅后，真正购买力未必有明显增加。不过，如果看10年期 TIPS，长期实际利率仍然大约有2厘以上。所以更准确讲，现时美国是：短期实际利率接近零，但长期实际利率仍然偏正。 * 这个变

現在閱讀

长债息抽升，市场到底怕什么？

最近美国长期债息再次抽升。美国30年期国债孳息率升至约5.18%，创2007年7月以来高位；10年期美债息亦曾升至约4.67%附近，是2025年1月以来较高水平。很多人以为，债息只是债券市场的事。但其实，长债息反映的是市场对未来资金成本的看法。市场开始担心：未来的钱，可能会长期都不便宜。这就是市场紧张的原因。短债息和长债息，有什么不同？短期债息，例如3个月、1年期，甚至2年期美债息

現在閱讀

散户看新闻，大户看上游

在投资市场中，不少散户习惯看到新闻后才作出行动。但真正的大资金，往往关注的不是新闻，而是资金流向与产业链最上游的变化。因为新闻通常反映已经发生的事情，而资金部署的，往往是未来的世界。根据 2026 年 4 月最新基金流向数据，近期市场出现一个值得留意的现象：除了科技板块持续吸金外，部分资金亦开始流向能源、金属矿业，以及黄金相关 ETF。这个变化，值得细看。 1、实体资产重新受到重视过去两

現在閱讀

「沃什时代」减息未必是好事？

大家最近焦点都放在下周三联储局议息会否维持利率在 3.75%。一听到「不减息」，很多人的第一反应都是负面：借贷成本更高、股市可能受压、经济增长放慢。但作为投资者，你更应该关注的，是实际利率（Real Interest Rate）实际利率 = 名义利率 - 通胀率例如：若银行利率是 3.75%，但物价每年上升 5%，你的实际回报其实是：-1.25% 换句话说，虽然户口数字看似有利息收入，但

現在閱讀

为何「停火」消息传出，金价反而回升？

当中东传出「停火」消息，本来大家以为战争降温 → 风险下降 → 金价下跌。但结果却相反——金价不但没有下跌，反而出现回升。为什么会这样？第一层：利空出尽，资金开始回流其实在停火消息之前，市场早已消化了战争带来的风险。当最坏情况没有进一步恶化，反而出现降温讯号，市场就会出现一种情况：利空出尽。换句话说，该跌的，可能早已跌完。当不确定性下降，部分资金开始重新入场，推动价格回升。第二层：

現在閱讀

上一页
1
2
3
4
5
6
7
8
9
下一页