理財百科

每当地缘政治冲突升温，市场往往会出现一个现象：全球资金流向美元资产，而金价却未必同步上升。这种现象背后，其实反映了美元在全球金融体系中的核心地位。

一、全球交易大量依赖美元

目前许多国际贸易与金融交易，都以美元计价，例如：
- 石油与能源交易
- 大宗商品市场
- 跨国企业与政府债券

因此，美元不只是美国的货币，更是全球金融体系的重要基础。

二、危机时全球对美元需求增加

当市场出现动荡时，这种美元地位便会更加明显。投资者往往会减少高风险资产，转而持有流动性更高的资产，例如美元与美国国债。

同时，全球大量企业与金融机构亦持有美元债务。在市场压力上升时，这些机构需要取得美元以偿还债务或维持流动性，因此对美元的需求往往会增加。

这种现象在过去亦曾多次出现。例如在 2020年疫情初期，全球金融市场一度出现「美元荒」，大量资金涌入美元资产，美国联储局甚至需要与多国央行建立美元互换机制，以缓解市场对美元流动性的需求。

三、黄金与美元的避险角色不同

在地缘政治风险上升时，黄金亦常被视为避险资产，因此市场不时会看到金价上升。

不过，黄金与美元在金融体系中的角色并不完全相同。黄金主要被视为价值储存工具，而美元则同时是全球贸易结算货币与金融体系的重要流动性来源。

因此，在市场动荡时，黄金与美元虽同为避险资产，但资金流向未必完全一致。这亦解释了为何在部分地缘政治冲突期间，美元走强的同时，金价未必同步上升。