理財百科

2025 年金价表现极为强劲，全年累计升幅约六成，多次创出历史新高。这一轮升势并非单靠短期消息推动，而是反映市场对避险与资产配置需求明显上升。金价走强的意义，已不再只是价格层面的突破，而是资产角色的转变。

市场关注点的转移

世界黄金协会指出，从宏观角度观察，2025 年市场关注点出现明显转移。投资者不再只聚焦通胀与加息，而是逐步转向经济增长放缓、地缘政治不稳，以及政策反复所带来的不确定性。在这种环境下，黄金再次被视为能够承担风险的资产，而非单纯的交易工具。

结构性支撑：投资与央行需求成主力

推动金价上升的力量，呈现出结构性特征。
投资需求持续增加
央行持续购金，成为重要支撑
珠宝及工业用金需求并非主导
这反映黄金的角色，正由消费品逐步转向资产配置工具，其价格表现更多取决于资金配置，而非实体消费。

2026 年价格想像

踏入 2026 年，不少市场分析机构开始提出较为进取的价格假设。有观点认为，在避险需求持续、宏观不确定性偏高的情况下，金价或有机会挑战 4,000–5,000 美元／盎司区间。这类预测反映的是市场对极端风险环境的想像，而非对未来的确定判断。

世界黄金协会的取态

值得留意的是，世界黄金协会在其 2026 年展望中，并未为金价设定任何具体目标。协会刻意避免以价格框定未来走势，而是改以情境分析方式，说明在不同宏观条件下，黄金需求可能出现的变化。

提出三种主要情境

经济温和放缓：货币政策转向宽松，黄金需求维持偏稳
避险情绪升温：经济放缓超预期，黄金需求显著增加
经济重拾动能：实际利率上行，黄金吸引力可能受抑
这些情境并非预测结果，而是用以说明不同环境下黄金可能扮演的角色。

整体而言，世界黄金协会以情境而非价格为核心，说明黄金在不确定环境中的配置价值。